Việc Grayscale bán Bitcoin thời gian gần đây đã gây ra nhiều chỉ trích vì tác động đến giá BTC. Tuy nhiên, có vẻ như sự thật không hoàn toàn như vậy.
Tại sao Grayscale bán Bitcoin?
Như BeInCrypto đã đưa tin trước đó, việc SEC phê duyệt Bitcoin Spot ETF đã khiến giá Bitcoin 
BTCUSD đạt đỉnh trong ngắn hạn ở mức hơn 48,000 USD. Đáng tiếc là sau đó giá đã sụt giảm, trải qua giai đoạn hợp nhất ở vùng 46,000 USD trong một thời gian trước khi giảm xuống mức thấp ở vùng 38,000 USD. Tại thời điểm BeInCrypto thực hiện bài viết này, giá BTC đang dao động quanh mức 43,000 USD, ghi nhận mức tăng 2.3% trong 24 giờ qua.
Trong những ngày gần đây, việc giá BTC giảm được hợp thức hóa bằng những tin tức liên quan đến việc Grayscale bán Bitcoin với khối lượng lớn. Từng là một tượng đài về việc tích trữ Bitcoin lớn nhất thế giới (khoảng hơn 536,694 Bitcoin) khi đã liên tục tích lũy trong một thập kỷ vừa qua nhưng chỉ trong thời gian ngắn, Grayscale lại trở thành nơi bán Bitcoin hàng đầu hiện nay.
Vậy liệu rằng có phải trước giờ Grayscale đã phóng đại niềm tin của mình đối với loại tài sản hàng đầu này? Đúng là Grayscale đã bán Bitcoin, thậm chí bán với số lượng lớn và liên tục trong nhiều ngày. Tuy nhiên, đây mới là sự thực đằng sau động thái gây tranh cãi này. Hiện tượng này có thể là do sự khác biệt về cấu trúc giữa các quỹ tín thác như GBTC trước đây và ETF.
Cụ thể, các quỹ tín thác (Trust) giống như GBTC trước đây, là quỹ đóng. Điều này có nghĩa là họ phát hành một số lượng cổ phiếu cố định trong đợt IPO và những cổ phiếu này sau đó được giao dịch trên thị trường thứ cấp. Sau khi phát hành, số lượng cổ phiếu không thể tăng hoặc giảm theo nhu cầu thị trường. Do đó, giá thị trường của quỹ tín thác chủ yếu được xác định bởi mối quan hệ cung cầu giữa người mua và người bán. Điều này có thể dẫn đến sự chênh lệch đáng kể giữa giá thị trường và giá trị thực tế của tài sản nắm giữ (Giá trị tài sản ròng – Net Asset Value hay NAV). Nếu nhu cầu về quỹ tín thác giảm, giá thị trường của nó có thể giảm xuống dưới NAV, dẫn đến chiết khấu (discount/premium).
Không giống với các quỹ Trust, ETF có tính chất mở. Nó cho phép người tham gia được ủy quyền (Authorized Participant – AP) tạo hoặc mua lại cổ phiếu ETF khi cần. Các AP này có thể giao dịch bằng tiền mặt hoặc tài sản với người quản lý quỹ ETF để tạo ra cổ phiếu ETF mới hoặc mua lại cổ phiếu hiện có dựa trên nhu cầu thị trường. Cơ chế tạo và mua lại linh hoạt này đảm bảo rằng giá thị trường của ETF thường liên quan chặt chẽ với NAV của nó.
Ví dụ, nếu cổ phiếu ETF đang giao dịch dưới NAV, AP có thể mua những cổ phiếu bị định giá thấp này và thu được tài sản tương đương với giá trị của chúng. Hoạt động này không chỉ mang lại lợi nhuận cho AP mà còn giúp nâng cao giá thị trường của cổ phiếu ETF, đưa nó tiến gần hơn đến NAV.
Vì vậy, các nhà đầu tư đang tìm kiếm lợi nhuận đã mua ở mức thấp hơn có thể sẽ bán ngay khi mức chiết khấu này không còn nữa. Vào tháng 12/2022, mức chiết khấu đạt tới 50%, nhưng kể từ đó nó đã thu hẹp lại do sự phục hồi của thị trường và kỳ vọng về ETF. Trên thực tế, mức chiết khấu của GBTC lần đầu tiên chạm 0 vào ngày 11/1/2024 vừa qua kể từ tháng 2/2021. Điều này có thể dẫn đến việc Grayscale bán Bitcoin là cách để lấy tiền mặt đổi cho những nhà đầu tư bán cổ phiếu GBTC.
Đương nhiên, chúng ta cũng cần phải hiểu rằng Grayscale cũng chỉ đóng vai là một nhà quản lý thụ động đối với số lượng Bitcoin của GBTC mà thôi. Việc của họ là duy trì tỷ lệ 0.00089382 Bitcoin trên mỗi GBTC. Nói cách khác, các nhà giao dịch của Grayscale cũng không tùy ý đưa ra lựa chọn về thời điểm hoặc số lượng Bitcoin cần mua để đổi lấy GBTC. Ngược lại, GBTC đơn giản là chỉ cần mua và bán đủ số Bitcoin để phù hợp với tỷ lệ đã hứa ở trên là được.
Xem thêm: 5 giai đoạn của Bitcoin Halving 2024 và đây là những điều nhà đầu tư cần biết
Vậy việc Grayscale bán Bitcoin sẽ diễn ra đến bao giờ?
Về lý thuyết, Grayscale hoàn toàn có thể bán hết toàn bộ số Bitcoin mà họ có. Tuy nhiên, điều này có lẽ sẽ khó xảy ra trừ khi giá trị cổ phiếu hoặc Bitcoin giảm về 0. Nhưng giả thuyết về việc Grayscale bán Bitcoin trong những ngày tới không phải là không thể xảy ra. Theo nhà đầu tư mạo hiểm Adam Cochran, động thái bán này của Grayscale có thể kéo dài đến giữa tháng 3/2024.
Xem thêm: Top 8 nền tảng và sàn giao dịch Bitcoin tốt nhất năm 2023
Nguồn: TradingView
